尽管DeFi治理TOKEN仍毫无疑问地处于熊市地区，但投资者本周看到了一线期望，由于大多数“蓝筹股”强劲上涨约20%，与大盘的走势脱离了无关。
在所有看跌情绪中，有一小部分行业继续表现出积极情绪。尽管大部分中小项目都像幽灵一样沉默，但ETH上的一些DeFi项目正在打造持续使用的信号。
对更高收益的需要和对更高风险的偏好继续加剧了低本钱公链（如侧链）的活动。一个重要问题是，POLOGAN上的活动是由实质价值结算驱动的，还是由主链中其他地方定价过高的有限数目的用户主导的很多小买卖？
本周大家关注了最近市场状况，包含：
ETH的活动和发现无关的回报。
Polygon的活动的评估
尽管DeFi有所反弹，但市场活动依旧平静
在过去的七天里，DeFi治理代币收到了明确的出价。在比特币和以太币的大多数横向波动之后，很多蓝筹股代币的涨幅都超越了50%。下图显示了整个趋势怎么样与比特币和以太币密切有关。在近期的反弹中，DeFi代币最后显示出一些不有关的回报，甚至发现了以太币的强烈暗示。
虽然这类不有关的举动对DeFi是积极的，但它远没表现过度。即便是表现最好的治理标志，相对于以太币，也仍处于看跌地区，本文剖析了这一趋势。
所有资产的相对趋势，而不依据基准对蓝筹股重新定价，一般意味着市场对DeFi资产的定价感到认可。其次，不有关的强劲趋势可能表明投资者感兴趣依据基准对这类资产重新定价；这种行为总是是因为基本面和叙述方法的变化导致的。
评估活动
6月份，DEX成交量维持稳定，很多主要指标自5月份公布崩盘以来没发生变化。尽管持平的买卖量仍然相对较小，但curve上月的活动却大幅放缓，这标志着很多稳定币掉期买卖正在别处结算。
比如，UNI V3上主要稳定币对的日买卖量超越5000万USD，而curve的日平均买卖量在75万USD至150万USD之间。尽管curve的流动性（超越100亿USD）超越了该范围的任何项目，但它提醒大家，流动性并不一直转化为买卖量。
蓝筹股DeFi代币的价格上涨与GAS FEE上涨无关。相反，相反，近期几天gas的暴涨是Shiba推出一系列UNI克隆商品是什么原因，Shibaswap和awards发布时的年利率为5000%，但这并不意味着DeFi开发者对智能合约没更高的风险和安全顾虑。大家还看到了一个额外的玩家对GAS消耗数据，即“轴无限”（注：这是一个社区游戏实验），这也是进步很飞速。
值得注意的是，在下表中，过去几天用气量最高的16个合同中，有6个与SHIBA商品有关。
在代币价格上涨的状况下，链上清算依旧平静。假如借款价值超越其抵押品，拥有很多借入资产（如借入空头头寸）的用户可能面临清算。他们中的大部分可以增加抵押品、平仓并大体上维持贷款市场的健康（7天清算量lt;$500000).
自5月份以来，利率一直持平，借款人的利率稳定在3%。收益率缩短一般是一个看跌信号，表明对借贷和风险的偏好较低。假如DeFi继续上升，大家或许会看到利率上升的迹象。现在，利率仍不受这一有限杠杆的影响。
值得注意的是，在SNx、sushi和AAVE（与大部分其他DeFi蓝筹股）的早期，beta（以太币）的代币定价行为是一样的，但伴随故事进步到2022年下半年（DeFi夏天），这类代币飞速重新定价。当进入市值前100名时，他们表现出与以太币不有关的强劲回报，因此他们积极重新定价，以匹配TVL和用指标。
在5月/6月的价格调整中，大家看到价格重新挂钩，并历程了以太币的高贝塔值（比大盘波动更大）。在过去的七天里，大家看到了DeFi已经光复失地的迹象，这与beta有的脱节，但一周的时间太短，没办法就这是不是是一个新趋势下结论。
在过去的几个月里，永久协议的治理标志已经重新定价，基本面看涨。在过去的14天里，它的治理token已经暴涨了375%。在过去的90天里，它在活动增长方面表现好，但伴随时间的推移渐渐平静下来。伴随买卖量接近200亿USD，永久性协议从角逐对手的衍生品链中崭露头角，甚至在相对于小点DEX的中间地方。
值得注意的是，这一买卖量是由一个相对较小的用户群承载的，天天只有不到400个活动地址。该协议的日均累计成本已超越10万USD，该项目现在正在为代币持有人拟定一个更新的勉励结构，以便在近期公布的第2版中收取这类成本。
Polygon的顶点
便宜的GAS FEE继续推进着polygon上的活动。用户会发现类似polygon的链，这可以显著降低GAS消耗摩擦，改变回报前景，尽管一般会以增加风险为代价。现在，天天约有11万个独立地址在polygon上发送买卖，接近历史最高水平。
polygon上最活跃的DEX是quickswap，用户以抛物线速度增长。但用户是不是转化为流动性和买卖量？
quickswap拥有10亿USD的流动性和1.15亿USD的24小时买卖量，在polygon的流动性和用指标中排行榜第一。值得注意的是，尽管quickswap的成交量和实质结算值均呈降低趋势，但流动性依旧强劲。通过高产农业的勉励手段，整个POLOGAN生态系统继续维持强劲，quickswap的流动性仍然是这类勉励手段的主要受益者。
以6亿USD的流动性和4000万USD的24小时买卖量排行榜第二。尽管quickswap的增长非常有趣，但作为POLOGAN上的第二大索引，SushSwap特别有趣，由于它在L1ETH和POLOGAN上的流动性很去中心化。
很多项目都使用了多链模，将项目带到POLOGAN或其他地方以扩大覆盖范围。比较每一个链上项目的相对增长是非常有趣的。比如，在polygon推出（6月推出）的初期，在一段高流动性挖矿勉励时期，Sushiswap进步飞速。
不过，伴随奖励的淡定，POLOGAN上的寿司总成交量也呈现降低趋势。当然，ETH的掉期买卖量依旧强劲。
尽管polygon的买卖量和用户数目不断增加，但大额结算仍牢牢控制在ETH主链。除此之外，ETH的流动性仍然更具粘性。在polygon方面，流动性表现出的忠诚度非常低，将转向它觉得短期内有利可图的任何资金池。显然，短期思维占据主导地位，而很多长期买卖者和投资者占据主导地位。
X实验室注意到一个关于平均事务大小的有趣数据。尽管在不少状况下，polygon的事务数目可能超越ETH，但polygon的事务规模却与ETH的事务规模相形见绌。现在，polygon的平均买卖规模为755USD，而ETH的平均买卖规模约为19000USD。
虽然polygon的用户总数和买卖量增长仍然强劲，但与主链相比，其结算总价值仍然微不足道。
当Optimism、仲裁和其他L2解决方法上线时，流动性变得愈加去中心化是非常有趣的。POLOGAN的流动性会留在POLOGAN上吗？ETH的流动性会不会进一步分化为L2？或者新的扩展解决方法将与POLOGAN和二进制智能链角逐？现在来看，用户对低本钱买卖需要明显，风险偏好较高，但要紧价值结算会不会在短期内接手尚不了解。
