自香港证监会于2022年10月批准加密资产ETF在香港公开发售以来，目前已上市3只加密资产ETF，它们分别是：南方东英比特币期货ETF、南方东英以太币期货ETF、三星比特币期货主动型ETF。
而在2022 年 12 月 16 日至 2023 年 2 月 7 日期间，上述 ETF 的平均每日成交额约为 930 万港元。截至2023年2月底，3只香港上市加密资产ETF的市值达到5.46亿港元。
作者：秦晋
6月26日，据媒体报道，香港汇丰银行开始允许其客户买卖香港交易所上市的加密资产 ETF，也是香港首家允许客户买卖港交所上市加密资产 ETF 的银行。此举将扩大香港本地用户接触到加密货币。
01
虚拟资产ETF定义
ETF，全称 Exchange Traded Fund，中文全称为交易型开放式指数证券投资基金，简称交易型开放式指数基金，又称「交易所交易基金」。
香港投委会官网这样解释「虚拟资产ETF」：虚拟资产期货ETF主要通过期货合约获取相关虚拟资产的投资表现，有别于通常于监管较少的平台上交易的现货虚拟资产，这些期货合约于传统受监管的交易所买卖。因此，虚拟资产期货ETF的投资者所面对的风险，主要是相关虚拟资产及期货市场的风险，至于投资于现货虚拟资产或其他海外虚拟资产现货ETF的投资者，则会额外直接曝露于有关托管、平台、市场操纵及诈骗等其他重大风险。与跟踪指数的被动式管理ETF不同，香港的虚拟资产期货ETF一般采用主动型投资策略，以便在投资组合构成、转仓策略及处理市场干扰事件方面具有灵活性。
该官网还称，虚拟资产期货ETF并非直接投资于虚拟资产，不会寻求提供虚拟资产现货价的回报。投资者应留意，虚拟资产期货是相对新的投资，发展时间尚短，其风险独有而重大，而它们过去的价格也极为波动。
02
虚拟资产ETF的影响
Jasminer产品总监侯昱昊对碳链价值表示，事实上，香港虚拟资产 ETF在4月份时，就已经在香港一些地段进行了线下推广，只是这个时候才对外正式官宣。而通过正规银行渠道销售合规的加密ETF产品可以进一步推动加密市场的参与者数量和市场资金存量。整体而言对加密市场是利好。
侯昱昊表示，加密ETF本身并不是加密资产，而是一个机构进行加密资产买卖，在这个基础之上推出的一种合规加密金融产品，这个交易逻辑有点类似纸黄金的交易逻辑。
而在美国，灰度已经在做这件事情了，其他机构可以通过灰度在购买他们自身推出的比特币信托基金GBTC等产品。据公开资料显示，截至 2020 年 10 月，灰度比特币信托代表着私人投资的 65 亿美元比特币资产。灰度是一家美国加密投资公司，是世界上最大的比特币购买者之一，于 2013 年 9 月推出该信托基金。它的交易代码为「GBTC」。除了规模最大的比特币产品，灰度还提供了其他几种场内交易产品。其以太坊信托是第二大产品，管理着价值 9.28 亿美元的 ETH。
侯昱昊表示，目前看，普通投资者通过一个合规渠道来参与加密市场，必然会带来加密市场中的资金容量的扩大，从而推动加密资产价格的上涨。
而对于未参与加密市场的人士而言，当他们看到加密市场的整体的造富效应后，则会进一步吸引更多合格投资者参与到加密市场之中。
据不完全统计，全球人口数量的不到4%参与了加密市场，经过这一轮造富效应，会将加密市场参与人数提升至10%。一旦超过全球人口数量10%的参与门槛，就会产生一种自发传播效应。而机遇和风险是相对的，参与者增多，风险也会自然扩大，以前BTC涨跌幅度以一万美金为单位，未来可能会看到更夸张的数字。如果BTC成为全球主要投资机构的理想投资标的话，那么未来某一天同样有机会得到一些国家政府某种程度接受与认可，最终不得不承认BTC的合理性和合法性。
在侯昱昊看来，这种以加密资产为基础的新型合规资产的推出，也会推动套利机会的增多。另外加密资产所具备的货币生产权利属性在某种程度上也被释放出来了，这个在以前是没有的，而这将产生极为深远的影响，会对全球现行经济运行体系产生巨大的冲击。这也是为什么全球各国中央银行对于加密货币慎之又慎的原因。同时也会激活大量的被沉淀在各种资产中的现金流。也就是目前我们所看到的所谓RWA（Real World Asset Tokenization）。
03
虚拟资产ETF的潜力
自香港证监会于2022年10月批准加密资产ETF在香港公开发售以来，目前已上市3只加密资产ETF，它们分别是：南方东英比特币期货ETF、南方东英以太币期货ETF、三星比特币期货主动型ETF。而在2022 年 12 月 16 日至 2023 年 2 月 7 日期间，上述 ETF 的平均每日成交额约为 930 万港元。截至2023年2月底，3只香港上市加密资产ETF的市值达到5.46亿港元。
其中，南方东英资产管理有限公司曾在2022年12月9日上市的南方东英比特币期货和南方东英以太币期货ETF已经分别收到了5900万美元和2000万美元的初始投资。
另据港交所在2023年4月发布的《ETF 与全球金融市场虚拟资产生态圈的发展》的研究报告中称，2022 年 11 月底全球70 只虚拟资产 ETF 和区块链股票 ETF 当中，最大的十只虚拟资产相关 ETF 的资产管理规模达 25.71 亿美元，约占资产管理规模的 75%。报告还认为，相较于传统股本证券投资，虚拟资产 ETF 可有助实现投资组合多元化，而区块链股票指数 ETF 亦然（纵使程度较低）。
报告指出，ETF 作为涉足虚拟资产的一个受监管、间接而便利的渠道。相较于非上市基金，ETF 往往更具成本效益。于 2022 年 11 月底，虚拟资产 ETF 的平均开支比率约为 0.91% ，低于美国最大型的封闭式比特币基金的开支比率（约 2%）。
根据香港证券及期货事务监察委员会的资料，2021 年投资者经海外平台买入 100 亿港元虚拟资产基金，比 2020 年的 800 万港元增加不少，而投资者也越来越了解买卖虚拟资产的风险。
本人不构成任何投资建议，仅供参考
