太长不看版：
在BTC诞生之处，它主要被用于非法市场，臭名昭著。
直到ETH诞生，大家才看到了区块链技术在金融以外的可能性。
像IBM如此的大公司过去尝试竞价网盟链。他们反对BTC，但努力探索区块链技术的其他应用。
然而，市场选择的不是网盟链，而是公有链。DCG是投资数字货币生态的先行者，它大力竞价数字货币的用法，而且为机构投资者购买BTC打开了大门。
因为主动和被动的推进力，监管机构开始看重数字货币。主动的一面是来自企业家的积极游说，被动的推力则来自委内瑞拉的警示，它借助数字货币避免美国的制裁。
在2022年监管的严厉打击后，美国的数字货币政策在2022年出现了积极的转折点。伴随很多机构投资者入场，美国批准了第一个BTCETF和数字货币交易平台coinbase的上市。
美国通过两种方法深度参与着加密行业的进步，一种是提供明确的法规以促进革新，渐渐成为web3的中心，另一种是投资数字货币企业和初创公司，从而获得了巨大经济利益。
从BTC诞生到今天，区块链过去走过三个历史的岔路口，而历史选择了不一样的道路，缘由是什么？
第一，是ETH而非BTC让区块链走向主流、迎来爆发，是由于它作为一个可编程的金融基础设施，超越了BTC单一的货币功能，大大拓展了区块链应用的想象力。
第二，与公有链相比，网盟链最后被市场抛弃，是由于它没被用于区块链的最大价值。数字货币的两个关键字，一个是数字化，一个是不需要许可，这两个特征让他成为了在数字世界中创造资产的金融基础设施。
最后，一些国家正在努力成为数字货币中心，而其他国家则坚持其严格的禁令。革新者一直勇往直前，只有努力追赶浪潮的国家，才有能力概念它。
前言
伴随BTC价格跌破30000USD，仅剩去年11月最高价格的一半，又一轮数字货币牛市结束了。
俗话说：币圈一天，人间一年。现在市值超越1万亿的加密产业其实只有不到15年的历史，而每轮周期都是一次新技术与新叙事的结合，吸引着新鲜血液的加入。
这一轮牛市则是在web3的叙事中落下帷幕的。所谓web3，就是指下一代的网络，它的内容不只可读可写，还可以由用户所拥有。就在市场崩盘的几周前，媒体上的网络职员还在热烈讨论着是否应该离职投入web3，大学生则在聊着是否应该退学，all in crypto（全身投入数字货币）——这样种种，听起来都像是派对结束前最后的狂欢。
事实上，区块链和数字货币历程了漫长而艰难的经历，才从最开始的臭名昭著，成为目前所谓的网络的将来。
回看历史，从BTC诞生到今天，区块链过去走过三个历史的岔路口：
第一个是选择BTC还是ETH；
第二个是选择网盟链还是公有链；
第三个是不同国家监管机构的抉择：禁止数字货币，还是支持并将其视为潜在的增长出处。
为何是ETH让加密世界迎来希望？
为何市场最后选择了公有链而不是网盟链？
区块链或者 Crypto 最大的价值到底是什么？
数字货币是怎么样从地下走上台面，最后成为国家进步策略的？** **
为知道答这类问题，让大家一块回顾区块链的进步历史，与相随着的美国监管政策的巨大转变。
这不只有关新技术和它的应用，更是监管者和革新者之间的一场博弈。
"创世区块"：BTC和ETH的创建和早期历史
BTC的污名：非法市场和破产的交易平台（2008 - 2022年）
在2008年的金融危机中，中本聪创造了BTC。刚开始的日子里，BTC大多被用于非法市场和毒品买卖，也因此被质疑声所包围，没一个正经人会看它一眼。
BTC的底层技术是区块链，它是一个P2P的互联网，用密码学和工作证明机制来进行公开记账。这种机制使其所有记录在没第三方监督的状况下也都是有效的，同时预防双重支付。区块链技术创造了BTC这种数字虚拟货币，不只不需要任何第三方金融机构，而且完全数字化，超越了国家或企业的界限。
在当时，极少有人看好BTC。如此一个无许可的金融愿景，听起来太过激进了。
然而，没第三方机构，同时也意味着监管的缺席。一些人开始借助BTC的这个特征谋非法之利。
丝绸的道路是BTC买卖的非法市场的典型代表。它是一个2022年推出的匿名网站，用于买卖毒品和其他非法物品。2022年3月，该网站有10,000种商品供提供商销售，创造了数百万USD的收入。而这类买卖都以BTC为媒介，几乎没办法追踪。
这类黑市里充斥着洗钱者和毒品贩子，引起了公众对数字货币滥用的担心。这也引起了监管机构的注意。在2022年和2022年，丝绸的道路两次被联邦调查局关闭，其开创者被判处终身监禁。
这是数字货币和监管之间博弈的开始。这表明一个所谓的去中心化互联网绝不会是只生活在真空中的，它肯定需要和现实法律体系交际。
当大家还在担忧黑市和洗钱时，BTC第三被沉重打击。2022年，当时最大的BTC交易平台Mt.Gox破产了，它曾占全球BTC买卖量的80%以上。
2022年2月7日，这家坐落于日本的公司宣布停止所有些BTC提款，由于它发现黑客通过一个软件漏洞盗取了其数百万的资产。当Mt.Gox在月底申请破产时，它已经损失了近75万个顾客的BTC，与约10万个我们的BTC，总计约占所有BTC的7%，在申请时价值约4.73亿USD。
因为这个最大的交易平台平台停止了买卖活动，BTC价格狂跌。这一事件引起了公众对BTC的关注，也引起了对数字货币不安全和不透明的严厉批评。
更要紧的是，一些批评者开始质疑BTC创建的必要性——有关它去中心化和不需要信赖承诺。假如对于非开发者而言，BTC注定需要依靠一个中心化的交易平台，而这类交易平台又缺少监管、与传统金融相比会给投资者带来这样巨大的损失，那样它存在的意义是什么呢？
这就是BTC诞生之初的情景，弥漫着黑暗的故事和臭名昭著的流言蜚语。同时，伴随BTC的进步，监管机构对它也有了愈加密切的关注。然而，监管者的主要目的是预防其对社会的损害，就像抓小偷一样。
区块链技术好像只带来了用于避免现有法律体系的数字虚拟货币，并没带来对现实世界任何有用的东西——直到ETH的出现。
ETH的狂热：超越单一的金融功能（2022-2022年）
在BTC和区块链技术的启发下，很多开发者开始考虑怎么样普及分布式账本的理念，使其可以用于货币以外更有价值的地方。
这类所谓的 "BTC2.0 "包含colored coins，允许用户在BTC互联网上创建他们的货币。一些协议如Mastercoin也提供了金融衍生品等特定的功能。同时，Mt.gox事件中暴露的中心化买卖问题也推进了区块链的进步，开发者推出Ricardian合约（'智能合约'）使P2P买卖成为可能。
然而，一些开发者开始意识到，解决这类问题的真的重要是对整个BTC基础设施进行革新。
在2022年和2022年期间，出生于俄罗斯的19岁女生Vitalik Buterin向世界介绍了他的项目--ETH，正如他所描述的，这是 "一个数字货币互联网，计划尽量地普及，允许其他人在上面创建专门的应用程序，用于几乎任何可以想象的目的"。
Vitalik 有非常大的野心。
对于创建可用的应用程序而言，BTC协议不够高级，而且只能限制在专门的金融应用上。BTC的革命不应该是模拟或打造在BTC协议上的BTC2.0，而是一个全新的想法，即创建一个图灵完备的脚本语言，使其通用性足以做任何基于区块链的数字货币或许会做的事情。
'ETH旨在成为一个卓越的基础协议，并允许其他去中心化的应用程序打造在它之上，而不是BTC。ETH给开发者更多的工具，使他们可以获得ETH的可扩展性和效率的全部好处，'Vitalik说。
ETH的创建激起了所有人的想象力。就像Javascript是一种编程语言，支持撰写任何一种任意复杂的应用程序一样，ETH也是如此一种通用的脚本语言，可以用区块链来创建任何东西。
首次，区块链喜好者们看到了这项技术在金融以外的全新将来。有了ETH，它可以成为任何东西。
2022年7月，当ETH开始销售其第一批数字货币时，期待了一年多的投资者一夜之间买下了价值260万USD的 "ETH "代币。
据报道，ETH是 "自BTC以来最受热捧的数字虚拟货币 "，而Vitalik Buterin 则被觉得是自中本聪以来数字货币范围非常重要的人物。2022年，22岁的Vitalik上了《财富》杂志的 "40位40岁以下人士 "名单，该名单表彰了当年最具影响力的年青领导人。
区块链正在吞噬世界
区块链双城记：IBM的网盟链和DCG的公有链
IBM与网盟链：一个勇敢却不成功的尝试（2022年）
虽然BTC和ETH将区块链作为将来社会的（可编程）金融基础设施，但大公司和守旧派依旧对这类法律以外的代币持保注意见。然而，他们又承认区块链技术作为公共账本可以提高效率的价值。
2022年底，IBM、英特尔、摩根大通和其他几家大银行宣布，他们计划与Linux基金会一同组建开放账本项目（Open Ledger Project）。目的是用区块链来 "重新想象Supply chain、合同和其他关于所有权和价值的信息在数字经济中的交换方法"。
非常快在2022年2月，Linux基金会宣布启动Hyperledger项目，这是一个开源项目，旨在推进记录和验证买卖的区块链技术。30个创始企业成员包含IBM、英特尔、摩根大通、埃森哲、区块链、CME集团、ConsenSys等。IBM的Hyperledger Fabric和英特尔的Hyperledger Sawtooth是Hyperledger孵化的第一批项目。
Hyperledger与BTC和ETH等其他区块链有两个主要不同。
第一，Hyperledger并不推出数字货币，而是想借助区块链技术创建工具，为现实世界的工业需要打造一个分布式账本。比如，在几秒钟内交换汽车产权或在销售时向零售提供商付款。
第二，Hyperledger技术并不向所有人开放。只有由用户社区选出的公司才能进入账本、生成买卖、甚至做认证工作。相反，在BTC互联网中，每一个矿工都可以产生买卖，而且没拒绝的选择。
这种区块链被叫做网盟链，只有被预先许可的节点才能参与进入，一般用于在组织间打造共识的系统。而公有链的代表则是BTC，任何有网络连接的人都可以访问。
大公司就是如此小心地拥抱区块链，同时反对BTC的。
"我对数字货币没强烈的怎么看，但我认同区块链作为合同和Supply chain与物联网的解决方法"，IBM研究员Jerry Cuomo说。"我觉得BTC是区块链的一个有趣的应用，但此外还有成千上万的应用和更广泛的用例"。
然而，与公有链迅速增长的市值相反，网盟链营收艰难，渐渐被市场抛弃了。
2022年，超越15个成员降低了对Hyperledger的资金支持或离开了项目，其中包含CME集团和德意志交易平台的证券交易平台运营商。
2022年12月，BTC价格达到创纪录的18000USD，数字货币和区块链初创企业的筹资飞速增加。与此相对地，网盟链还没一个成功的大型项目，这可能讲解了Hyperledger的筹资和成员离开是什么原因。
DCG与公有链：为机构投资者买币打开大门（2022 - ）。
除去网盟链，大公司也在探寻其他方法参与到这个新趋势中。
2022年，Visa、美国运通和纳斯达克都对区块链表现出兴趣，并投资了有关公司，如Chain，一个供开发者在区块链之上构建的企业平台。
万事达卡（MasterCard）迈出了更激进的一步。2022年十月，它投资了Digital Currency Group，一个由SecondMarket的开创者Barry Silbert主导的、投资BTC和数字虚拟货币企业的机构。这是MasterCard初次投资数字虚拟货币，这也将在日后被证明是一个成功的决定，获得了巨大的价值。
数字虚拟货币集团（DCG）及其开创者Barry Silbert开始站在区块链的舞台上。自2022年以来，他们不断建设甚至领导这个行业，不遗余力地说服监管机构和教育公众。
Barry是怎么样跳进兔子洞的
作为一个传统金融范围的银行家，Barry Silbert在2004年创立了Restricted Stock Partners，2008年更名为SecondMarket，做用于买卖各类型别的非流动性资产的二级市场，包含破产债权、创业股票、私人公司股票和政府借据等等。
直到2022年，Barry 才下定决心将他的投资组合扩大到BTC。
Barry是在2022年一篇关于丝绸的道路的文章中首次听说BTC的。作为一个金融科技企业家，他起初并没从技术角度看待BTC，而是在读了查尔斯的《在困难时期投资的很规指南》一书后，决定对BTC进行研究。
在后金融危机的阴影下（2008年的雷曼兄弟和2022年的希腊债务危机），Barry相信会有不有关的另类资产，在可能的另一轮金融灾难中表现好。
尽管他觉得BTC可能是一种有前途的另类资产，但Barry仍然对其缺少监管和很多其他缺点持怀疑态度。
他花了6个月的时间才同意BTC。开始是不屑一顾，然后是怀疑，然后是好奇，在充分研究和实质投资后，终于在2022年得出结论：BTC可能真的有潜力拯救世界。
他于是开始做布道者，帮助竞价BTC的用法。他尽量地让朋友和职员用BTC，譬如用BTC购买亚马逊礼品卡。
然而，这显然是不够的。Barry非常快意识到，为了让BTC获得成功，你需要拥有钱包、交易平台，与数字货币生态系统中的很多其他东西。所以他从BTC转向投资有关公司，包含CoinLab、Bitpay等等。
对Barry来讲，用投资比特币赚来的钱投资BTC基础设施是非常重要和最明智的决定。这不只由于基础设施对BTC的成功至关要紧，而且还由于投资好的数字虚拟货币公司不仅能够吃到BTC的红利，还可以分散只投BTC的风险。即便最后成功的不是BTC而是其他币，他也可以因此获益。
吸引大资金：让数字货币投资变得容易和安全
2022年，Barry与SecondMarket一块创办了BTC投资信托基金（G比特币），参与者还有来自Social Capital的Chamath Palihapitiya、FirstMark的Lawrence Lenihan和前国会议员Scott Murphy。他们以100USD左右的价格购买了300万USD的BTC，最后从这笔投资中赚取了数亿USD。
2022年，SecondMarket卖给了纳斯达克，Barry于是辞去了SecondMarket的工作，成立了Digital Currency Group（DCG）。DCG的目的是投资于数字虚拟货币和区块链生态系统中的公司，推进建设一个更好的金融系统。
它刚开始由两个业务组成：BTC场外买卖公司Genesis和数字虚拟货币资产管理公司Grayscale Investments，后者管理着G比特币与其他多元化数字虚拟货币投资组合。
DCG的第一轮投资者都鼎鼎有名的大机构，包含投过区块链的CME Ventures，FirstMark Capital，还有从未接触过区块链的贝恩资本风险投资公司，CIBC，万事达卡，纽约人寿和很多其他传统公司，对他们来讲，DCG是数字虚拟货币和区块链范围的第一笔投资。
2022年，DCG开始初露锋芒。在当年区块链行业的所有13亿的筹资中，70%是由DCG投资的公司筹集的。
除去风险投资以外，DCG更要紧的价值是在合规方面为机构投资者解决了难点。
极少有人了解机构投资者买BTC有多难。从注册、购买、出售到存储数字货币，每一步都需要很多的合规工作。然而，DCG通过Grayscale Investments为企业提供了一个容易的办法来参与这个行业。
通过投资Grayscale 比特币 Trust、以太坊 Trust或任何其他Grayscale商品，企业可以间接、合法、安全地购买数字虚拟货币，并获得所需的每项备案或服务。
Grayscale为传统投资者购买数字货币资产打开了大门。它不只让投资巨额的数字货币成为可能，而且还提供了活跃的双边市场OTCQX，供各类投资者购买或供应。
2022年，GTBC在OTCQX上市，这是美国最规范的OTC交易平台。自从2022年以来，G比特币连续被评为OTCQX市场的表现最出色的前50名标的，从2022年到2022年的回报率高达26293%。
伴随大公司进场，Grayscale的也迎来了惊人的进步速度，其资产管理规模在2022年达到310亿，是2022年前的6倍。
从DCG的历史中，大家能学到的非常重要的东西之一，就是监管和合规对数字货币竞价的重要程度。之后大家将看到DCG及其合作伙伴和投资组合怎么样继续说服监管机构，与立法者是怎么样渐渐改变他们的想法的。
通往主流的道路：美元C、区块链协会和来自委内瑞拉的警示
美元C和区块链协会：主动合规和游说，也因此创造商业机会（2022年）
2022年3月，DCG投资了Circle，这是一家P2P支付公司，用于便捷地交换、存储、发送和接收BTC。
当时，移动支付刚最初时尚，PayPal的Venmo等不少公司都在做绑定银行竞价推广账户和用户个人资料的业务。而Circle切入了BTC转账的业务，为国际汇款提供了一个更便捷的选择。
但与法币的稳定价格相比，用BTC支付的波动太大。不只这样，法币到数字货币的转换也是一个问题。
这类正是Circle想解决的问题。2022年，Circle推出了USD稳定币（美元C），这是一种使用方法币抵押的数字虚拟货币，可以在任何时候用1个美元C赎回1USD。
美元C兼具数字虚拟货币的效率和法币的稳定。作为一种可编程的数字虚拟货币，它可以无摩擦地流通并安全地转换为法币，推进全球项目和业务的进步。同时，它提供了链上买卖、借贷、风险对冲等等功能，给开发者了一个在区块链应用中用真实世界货币的选择。
不过，所有这类好处都基于它在监管和合规方面的靠谱性。因此，从刚开始，Circle就意识到，完善的治理和透明的合规性是其最重要关注的问题。
Circle的前辈USDT（美元T）就是因被怀疑储备不充足而被调查的。在它的教训之下，美元C需要维持对应法币的全额储备，并与各种金融机构合作运营。
Circle与Coinbase一块创建了Centre网盟，拟定稳定币的开放标准，成为发行者的条件包含许可、合规、技术、运营，法币储备的保管等等很多审核。
在2022年和2022年期间，伴随BTC价格从7000USD上涨到60000USD以上，合规的稳定币伴随机构投资者的涌入而需要大增。美元C的市值从2022年的5亿增长到2022年的530亿，仅次于美元T。
美元C成功的非常重要原因之一，是它意识到合规性在所谓的去中心化的数字货币市场中是多么重要，由于做好了合规，可以大大刺激数字货币的使用率和市场扩张。
除去我们的业务，Circle也努力说服立法者，呼吁行业拟定明确的规范。
2022年，区块链协会成立，其成员包含Circle、Coinbase、Protocol Labs、DCG和Polychain Capital。这是一个坐落于华盛顿特区的非营利性行业协会，旨在与政策拟定者进行对话，推进区块链生态系统的有意义的变化。
2022年，Circle首席实行官Jeremy Allaire作为唯一的数字货币行业代表参加听证会，在参议院银行、住房和城市事务委员会前陈述了该行业对监管明确度的需要。
他的一些看法包含，政府不可能禁止数字货币，由于它们存在于网络存在的任何地方。第二，明确的法规对数字货币的竞价尤为重要，政策应该跟上革新的节奏，不然美国会落后，没办法获得区块链技术的经济利益。
通过企业家的努力与他们与政策拟定者的对话，从国会到美国证券交易委员会的监管机构渐渐改变他们对数字货币的怎么看。BTC从违法买卖的污名中渐渐成长出值得关注的革新，或许会使国家甚至世界受益。
数字货币作为武器：帮助委内瑞拉逃脱美国的经济制裁（2022）。
国际冲突将数字货币带出了科技金融行业，显示出其政治意义，并让监管机构意识到不能不采取行动了。
委内瑞拉是南美一个资源丰富的国家。坐拥巨大石油储量。石油推进了委内瑞拉的崛起，并主要支撑着它的出口和政府收入。
然而，因为糟糕的政策和政治不稳定，该国在恶性通货膨胀、基本产品短缺、紧急犯罪和腐败与其他民生危机中挣扎。2022年，委内瑞拉经济萎缩了8%，通货膨胀率高达481.5%。
美国的制裁使状况愈加糟糕。自2022年以来，美国宣布在委内瑞拉境内外制裁与马杜罗政权（后来在2022年成为委内瑞拉总统）有关的职员、企业和石油实体。
2022年，美国进一步对委内瑞拉推行更广泛的经济制裁和金融禁运，包含禁止从委内瑞拉出口原油，并将该国的金融系统排除在SWIFT以外。
伴随恶性通货膨胀和美国的制裁扰乱了委内瑞拉的经济，数字货币作为一种武器和工具出现。大家用它发送汇款，保护薪资不受通货膨胀的影响，并帮助企业在飞速贬值的货币中管理现金流。
2022年，委内瑞拉总统马杜罗宣布推出国家支持的数字货币petro，可以用来向退休职员支付小额款项，并被政府宣传为兑换石油和黄金的货币。
除去petro，其他主流数字货币也被用来作为平时支付工具。甚至饭店和超市都同意BTC作为付款方法。
"无人会对你说'天天晚上做账的时候，大家会把玻利瓦尔（委内瑞拉的基本货币单位）兑换成BTC'，但这样的情况就是正在发生，"同意路透社采访的经济学家和金融专家奥尔莫斯说。
2022年，美国修改了其行政命令，将数字货币加入名单，进一步禁止美国人用前马杜罗政权发行的任何数字虚拟货币进行买卖。同时，用BTC、ETH或任何其他数字货币支付的企业也会遭到美国政府的制裁。
然而，它能成功吗？
与大银行相反，数字货币是无国界的，去中心化的，是一个不受单一政府控制的虚拟空间。2022年6月，玻利瓦尔的业务在Binance上涨了75%，这是世界上最大的数字货币交易平台，其职员分布在40个国家，没总部。
美国政府首次遭遇自己对其他国家的经济制裁被避免，而且还是通过数字货币。
委内瑞拉为美国政府敲响了警钟，数字货币不止是一种业务或技术，也是一种大概破坏其在全球舞台上的政治实力的武器。
拥抱监管，争取合法地位。监管大爆发、FTX、SOL和拜登的大额捐赠者SB
一轮监管打击后，为合法性而战（2022年）
在2022年Mt.gox交易平台被黑客攻击和2022年ICO（初次代币发行）骗局之后，数字货币世界里愈加多的人在想方法，怎么样在没政府的空间里确保基本的规则存在。
数字货币交易平台抓住了这个机会。
2022年1月，币安与OKEx和KuCoin等其他交易平台一块重新开放了其IEO（初次交易平台发行）的平台，为其平台上的代币提供了额外的安全和靠谱性，以进行买卖和交易。
IEO是2022年初最火爆的代币筹款趋势。通过佣金和买卖费，交易平台作为用户和卖家之间的中介赚取了巨额收益，并在上市新的创业公司代币时饰演了法官的角色。
对交易平台面临一个利益权衡：是列出更多的代币以获得高额成本，还是列出更少的代币以获得更高的靠谱。虽然币安的首席实行官赵长鹏说，他们一直在努力成为数字货币中最有道德的交易平台，但监管机构并不觉得一个由收益驱动的私人公司可以承担公共责任。
不出所料，监管机构非常快就开始行动了。
2022年7月，币安被禁止在美国运营，并开设了币安.US以遵守当地法律。在宣布审查用户竞价推广账户以确保他们遵守币安的用法条约和知道你的顾客（KYC）程序后，它随后表示，"币安没办法向任何美国人提供服务。"
同时，数字货币交易平台Bitfinex和最大的稳定币USDT被纽约的顶级律师指控，调查它是不是在发行每个tether代币时都持有一USD的现金。纽约总检察长称，Bitfinex从USDT的现金储备中用了至少7亿USD来掩盖8.5亿USD的损失。
数字货币发行人也在担忧美国监管机构会不会认定他们的代币是一种证券——那就要遭到20世纪30年代初的证券法的强力约束。
2022年4月3日，美国证券买卖委员会发布了一个框架，其中代币被定为证券的规范是通过Howey测试。要被视为实用代币而不是证券，代币需要只用于消费，大大限制了实用代币的作用。依据Howey测试，当有资金投资、有一同的企业、有通过努力获得收益的合理预期时，代币被监管机构视为证券。
在监管的严厉打击下，美国的数字货币企业家们更深刻地认识到合规的价值有多大。他们不断游说监管机构，说明数字货币有哪些好处和其不可逆转的趋势。当他们敦促监管的确定性以确保美国在金融和技术范围的领先地位时，他们同时也在为我们的合法性而战。
2022年7月底，数字货币行业、金融和法律的代表在参议院委员会作证，介绍了数字虚拟货币的种类、基础设施、应用，与每种货币的潜在好处和坏处。
虽然Circle的首席实行官为其在支付系统中的革新而争辩，并呼吁该行业需要监管的明确度，但参议员主要担忧假如将这类具备公共物品属性的金融基础设施交给华尔街或一些科技公司，或许会给他们机会从一般美国人身上榨取更多的价值，并会破坏这种重要的公共基础设施。
然而，这并非说法规只能是非黑即白的，或者法规应该越多越好。相反，当务之急是澄清法规并使其适应一种新的资产，从而为数字货币市场的买家和企业提供监管的确定性。
尤其是考虑到国际角逐，新加坡等一些国家已经将开明的监管作为吸引数字货币企业和技术人才的一种方法。
对于这类没办法被禁止的数字资产，美国监管机构开始意识到这是他们需要解决的问题，由于假如他们作为一个国家，不在这项技术上领先，中国或其他国家就会如此做。
机构投资者涌入，数字货币爆发（2022年）
历经多年的布道，数字货币喜好者们已经让监管机构听到了他们的声音。
更要紧的是，很多机构投资者涌入这个范围，也因此出于自己利益一块加入到游说监管的队伍里。
2022年第二季度，Coinbase上的机构买卖量初次超越零售量。此后的每一个季度，该交易平台的机构买卖量都超越了零售量。
2022年，伴随又一轮牛市的到来，美国的数字货币政策出现了一个积极的转折点。
2月，美国总统拜登提名Gary Gensler为美国证券和买卖委员会（美国证券交易委员会）主席。在美国证券交易委员会工作之前，Gensler是麻省理工学院的教授，教授 "区块链和货币 "课程。他被觉得是数字虚拟货币政策方面的专家，对数字货币比较友好。
不久之后，数字货币行业出现了几个里程碑，这使机构投资者的参与方法拓展到灰度（G比特币等）商品和CME期货市场以外。
4月，当时美国最大的数字货币交易平台Coinbase在纳斯达克证券交易平台上市，标志着第一家在美国证券交易平台上市的主要数字货币公司。Coinbase的上市为传统投资者以间接方法投资数字虚拟货币打开了大门，这是数字货币范围的一个里程碑式的时刻。
2022年十月，第一个正式的BTC挂钩ETF（交易平台买卖基金）——ProsharesBTC方案ETF（BITO）获得美国证券买卖委员会批准，并在纽约证券交易平台上市。作为一个BTCETF，BITO购买并持有BTC以对应BTC的表现，这不只提供了一个熟知的方法来获得BTC的回报，而且还提供了ETF的流动性和透明度。
除去美国证券买卖委员会，很多其他政治家和监管机构也专注于加大市场诚信和促进革新。CME增加了他们稳定的数字货币期货，推出了以太币期货和面向小型投资者的微型比特币期货。
纽约总检察长办公室与Bitfinex和USDT达成和解，结束了对稳定币发行商储备的两年密切关注的调查，这对数字货币行业产生了重大影响。依据和解条约，Bitfinex和USDT将否认任何不当行为，但将支付1850万USD，并在将来两年提供关于其储备的季度报告，这个判决对USDT而言是个好事。
迈阿密市长甚至在把他的城市作为数字货币革新的中心来推广，提出要以数字货币支付公共雇员和同意税收。数字货币交易平台FTX还取得了迈阿密热火队主场的冠名权。
伴随法规为市场提供了更多的准入和确定性，Crypto在2022年迎来了寒武纪大爆发。
很多传统的金融服务公司恢复了自2022年ICO泡沫破灭以来被搁置的数字货币买卖工作，包含高盛、摩根士丹利和纽约梅隆银行。同时，特斯拉、Microstrategy、美图、Paypal、Visa与更多的企业和企业使用数字货币作为他们的资产储备。
依据Coinbase的数据，机构投资者作为一个整体在2022年买卖了1.14万亿USD的数字货币，高于前一年的1200亿USD，是个人投资者5350亿USD的两倍多。更要紧的是，主流对冲基金也开始向数字货币倾注数十亿USD。
监管机构积极投入精力研究这个新市场，并提出法规，既要规范又要培育一个有前景的行业。
就像社会获得的每个进步一样，这不会一劳永逸地解决。伴随技术的进步和新问题的产生，监管机构将一直跟上技术的节奏。
2022年，伴随稳定币UST与LUNA的崩溃和美元T的波动，美国证券买卖委员会透露计划将其加密货币和互联网部门的规模扩大一倍，并表明决心推进更多的数字货币监管，尤其是对稳定币的监管。
双赢合作：主流基金投资FTX和SOL
除去推进监管，政府还可以以投资的方法深入参与行业的进步。
在整个数字货币崛起的过程中，美国都进行了深度的参与和培育，最后从这个行业中获益。FTX就是美国怎么样通过投资新技术来扩大其主导地位的一个例子。
在币安于2022年被美国政府驱逐的同时，另一家数字货币交易平台FTX成立，随后在短短两年内超越Coinbase，成为买卖量第二大的数字货币交易平台。
总部坐落于巴哈马的FTX由Samuel Bankman-Fried（SBF）创立，他曾是量化买卖公司Jane Street的买卖员。FTX进步极其飞速，其估值从2022年的12亿暴涨至2022年十月的250亿USD，比7月份的最后一轮筹资上涨了近40%。
在FTX庆祝筹资的同时，币安正与监管机构发生纠纷，致使多家欧洲支付处置商停止了与这家数字货币交易平台的业务往来，严重干扰了币安重要功能的运作。
与币安历史上与监管机构的恩怨相比，FTX在与监管机构打造关系方面好像愈加游刃有余。SBF的父母就是斯坦福大学的法律教授。
2022年7月，SBF在被问及政府关系的方案时说，他觉得不少监管机构的目的并非要整垮企业，而是要找到一些办法，帮助行业进步，同时也在他们觉得要紧的行业中确保他们的控制力。
这正是美国政府所寻求的：在这个具备策略意义的行业中拥有控制权并培养我们的伟大企业。
伴随币安被驱逐并跑到新加坡和阿拉伯联合酋长国，FTX在与美国监管机构的合作方面获得了巨大进展。
2022年，SBF为拜登捐款522万USD，是他的总统选举活动的最大捐助者之一。
FTX也一直在吸引更大的主流投资者。依据信息，其最新一轮筹资包含安粗略省教师退休金计划委员会、老虎全球管理公司和贝莱德，伴随FTX的估值在不到三年的时间里暴涨了25倍，他们都得到了巨大回报。
一些大型基金也加倍投入。新加坡政府拥有些淡马锡控股公司和红杉资本在7月的B轮筹资和2022年十月的筹资中都有投资。
FTX在美国的成功表明，数字货币和监管机构之间的关系不是一个零和游戏，而是潜在的双赢合作。
美国的主流投资者也从投资一些成功的数字货币企业和初创企业中获益良多。
USV是2003年成立的美国最好的风险投资公司之一，其LP（有限合伙人）是美国最大的一些主流投资者，如马萨诸塞州养老金储备，德克萨斯大学/德克萨斯A＆M，与华盛顿州投资委员会。
USV比大部分公司更早涉足数字货币。它在2022年投资了Coinbase，在2022年直接发行时拥有其8.2%的B类股份。其他押注数字货币的公司包含Polygon、ALGO币、Dapper Labs、Protocol Labs和Multicoin Capital，后者是一个数字货币创业基金，是SOL的早期投资者。
据资料显示，Multicoin Capital与Race Capital开创者、500 Startups和其他早期支持者一块，从SOL的投资中获得了巨大回报，其价值约为刚开始销价格格的4300倍，有的获得高达10亿USD的回报。
一些代币价格让人难以置信的暴涨，讲解了为何更多的风险投资基金想要持有这类资产，传统的风险投资公司，如Andreessen Horowitz和红杉资本甚至正在改变他们的法律结构，以持有更多的数字资产。
伴随国内数字货币市场的蓬勃进步，美国监管机构愈加了解，他们应该采取进一步的行动，或监管或投资，以加大美国在全球金融体系与技术和经济竞争优势方面的领先地位。
2022年3月，拜登总统签署了一项关于 "确保数字资产负责任进步 "的数字货币行政命令。他强调了进步数字货币的策略重要程度，以便"'美国在全球金融体系中的持续领导地位将保持美国的金融实力并促进美国的经济利益。
三个历史的岔路口：区块链的价值何在
回顾历史，区块链过去走过三个岔路口。
第一个是选择BTC还是ETH。
虽然ETH是受BTC的启发而创建的，但大家对哪一个会在将来蓬勃进步持有不一样的怎么看。历史渐渐表明，与提供单一作用与功效的BTC相比，ETH引入的可编程资产的活力是无穷的。
换句话说，ETH为区块链打开了一扇可能性的大门，它的作用和价值远远超越了货币。大家可以看到，后来的所有革新和数字资产，如DeFi和NFT，都是基于ETH不需要许可的数字基础设施达成的。
第二个是选择网盟链还是公有链。
起初，美国和中国等国家都在努力鼓励和探索网盟链的用法案例，觉得这是提升传统行业效率的一种方法。然而，当中国还在坚持网盟链的时候，Hyperledger项目已经渐渐瓦解，美国市场也明确转向了前途远大的公有链。
为何网盟链会失败？
有人可能觉得，这是由于区块链技术在Supply chain等传统行业还没找到真的的应用。但这类只不过结果而不是缘由。
为了回答这个问题，大家需要探讨区块链的真的价值到底在哪儿。
数字货币的两个关键字，一个是数字化，一个是不需要许可，这两个特征让他成为了在数字世界中创造资产的金融基础设施。
通过创造一种新的数字资产，数字货币和代币化经济彻底改变了生产关系（譬如Web2中的平台与用户），从而解放了生产力，促进了资本流动。
每一个人都可以以不需要许可的方法创造或拥有数字资产，并且进行无摩擦的转移，在无国界的虚拟社区中筹资。 所有这类财富和革新的机会致使了对革新的巨大刺激，也重构着传统的金融体系。
换句话说，区块链的诞生是为了创造新的资产，而不止是改变信息和效率。
区块链的历史也表明，只有当区块链被用于创造资产或改变这种金融系统时才会成为爆发点，譬如数字货币和NFT的热潮。
就缺少监管的缺点而言，在底层不需要许可的基础之上，还可以通过KYC或其他监管程序尽力预防诈骗行为。同时，虽然起始于数字资产，但今年x-to-earn的新风向也意味着，数字虚拟货币也在向现实世界渗透。
与此相反，当网盟链在底层就需要许可和监管时，就无人去用了。如此不可以带来更多革新和新资产的商品，最后成为卖给企业和政府的金融服务业务，苦苦挣扎。
比如，当一些公司努力将区块链与现实世界的Supply chain或房产相结合的时候，真的被人眼前一亮的是Bored Ape和它在元宇宙中的原生数字土地。
数字货币只有在成为底层的时候才有意义。将数字货币添加到传统资产之上甚至可能减少其效率。
最后的岔路口是不同国家监管机构的抉择：禁止数字货币，还是支持并将其视为潜在的增长出处。
一些国家，如马耳他、新加坡和瑞士，是努力成为数字货币中心的先驱者。其他国家则站在十字路口的中间，允许数字货币的进步，同时拟定法规以尽可能降低风险。
伴随数字货币的巨额投资和急剧增长，愈加多的国家同意了这一趋势并做出了决定。美国的监管机构是那些开始改变态度的典范，他们从怀疑到帮助并控制这个行业。比如，在USDT和美元T的案例中，美国监管机构最后以罚款的方法与USDT和解，而不是永远封锁它。
相反，中国仍然坚持其对数字货币的严格禁令，只支持网盟链，可能的顾虑包含政府对金融业的控制、金融稳定和买家保护等等。因为没确定的法规，一些中国的数字货币投资者和企业家正在向海外迁移，进入新加坡和其他积极吸引数字货币的国家。
革新者一直勇往直前。只有选择拥抱新事物的人，才会被它选择；只有努力追赶浪潮的国家，才有能力概念它。
作者：Yikiiiii.eth， @huangxiaocong on Twitter
感谢tt和Alex的帮忙
