本文来自微信公众号老雅痞（id：laoyapi）。
尽管在市场下行时，1%的贬值对稳定币来说并不罕见，但在UST的情况下，已经超过了16小时。
Terra的原生代币LUNA自昨天起暴跌约10%，至65.80美元，因为人们担心主要由LUNA支撑的Terra的稳定币UST可能会失去其挂钩。
稳定币是与法定货币（如美元）以1:1的比例挂钩的加密货币。脱钩指的是稳定币高于1美元，或者更常见的是低于1美元。
UST在周六最低跌至0.985美元，现在的交易价格为0.99美元。虽然在市场压力大的时候，稳定币从1美元贬值1%并不罕见，但平价往往很快就会恢复。就UST而言，已经超过了16个小时。
一些评论家说，这突出了UST是更广泛的加密货币市场的一个责任，因为支持UST的组织Luna Foundation Guard有35亿美元的比特币准备出售，作为最后的手段，如果它需要捍卫UST的稳定性。LFG的储备是BTC（93%），LUNA（3.5%），和AVAX（3.5%）。
在过去几天里，Terra的Anchor Protocol出现了大量的提款，UST的存款目前为投资者赚取18.8%的年利率，UST的压力开始增加。虽然目前还不清楚是什么原因导致了这些提款，但可能是大盘的熊市转向。
在似乎是多米诺骨牌效应的情况下，在写这篇文章时，Curve上的UST流动性池显示出约67%的不平衡（通常有50%的分割）。Curve是以太坊上稳定币流动性的主要协议，因其深度流动性而备受推崇，通常允许交易者以极低的 "滑点"，或交易前后的价格差异来交换UST和USDC等稳定币。由于Curve是DeFi的核心，其资金池中任何不正常的迹象都会引起恐慌。
密切关注稳定币的Web3投资者Tyler Reynolds告诉Decrypt，对Curve的UST不平衡的担忧是 "被夸大了"。
"但它有点像一台自动售货机。他说："它很难被推翻，但一旦它开始运转，没有人能够阻止它。
Curve的研究员（化名nagaking）告诉decrypt，在他看来，"这样的不平衡其实并不令人担忧"。他解释说，Curve资金池的粘合曲线是这样设计的："在价格过度转移之前，它们会承担一些不平衡的情况。"
"从[流动性池]的角度来看，只有当池子从未恢复到接近50/50的平衡，对应1:1的价格时，才会真正出现问题。因此，不平衡本身并不是一个问题，但随着资金池变得更加不平衡，价格进一步偏离1:1，人们显然会更加担心价格/资金池平衡可能不会恢复到正常状态，"nagaking告诉decrypt。
尽管Curve的资金池能够吸收这种不平衡，但昨天投资者的恐慌导致了UST的大量抛售，主要是为了购买其他稳定币，如USDC。
在最大的UST抛售中，Curve Whale Watching，一个监测和推送大量掉期的机器人，显示了一个8500万UST换8450万USDC的交易。该交易员向流动性资金池支付了近3.4万美元的费用。
Reynolds 告诉decrypt，也有 "人们将LUNA转换成UST，然后卖给USDC/USDT"的二手报告。
交易员将LUNA换成UST是UST维持其稳定性的方式。该系统的设计是，1个UST可以在任何时候兑换1美元的LUNA。
当UST昨天跌破其1美元的挂钩时，套利者猛然进入，用LUNA换取折价的UST，产生了利润。这种机制有助于维持UST与美元的挂钩，因为每次交易者买入UST并将其换成LUNA，Terra协议就会将该UST从流通中移除。购买UST的压力有助于维持其挂钩。
但Terra的卖出压力意味着它的价格可能会下跌，以挽救其本地网络的稳定币，正如周六所看到的那样。此外，交易者利用UST的稳定机制，通过卖出LUNA换取UST，当他们卖出大量UST换取其他稳定币（如USDC）时，会破坏挂钩，因为这又给UST带来了不稳定的卖压。
由于UST的挂钩需要通过LUNA的牺牲来捍卫，一些交易员非常看跌，他们会在LUNA的价格在2023年3月之前保持低位（定义为低于88美元）上投注数百万美元。
那些热衷于terra生态系统的支持者，把最近导致UST下跌并继续保持在0.99美元的事件看作是对UST的阴谋。
"今天对Terra-Luna-UST的攻击是蓄意而为的。”巴西加密货币商业联盟GEMMA Ecosystem的法律官员Caetano Manfrini在Twitter上写道："一个玩家在Curve和Binance上大规模抛售2.85亿UST，随后在Luna上大量做空，并在Twitter上发布数百条帖子。纯粹是故弄玄虚。该项目正在困扰着某人，我们在正确的道路上！"
与此同时，Terraform Labs（Terra背后的公司）的首席执行官兼创始人Do Kwon淡化了市场的恐慌情绪。
"那么，这个$UST depeg现在和我们在一起吗？"Kwon周六在推特上写道，并附上一个精神病学家熊的卡通。"这是向UST的批评者竖起中指的一种方式。
