Mar. 2022, Grace
Data Source: Footprint Analytics izumi Finance Dashboard & Footprint DeFi 360
2022 年 1 月 26 日，izumi Finance（izumi）上线 Polygon。在一周内 USDT/USDC 池为 Uniswap 提供了 70% 的 TVL，约为 500 万美元。izumi 是 Uniswap V3 的创新性流动相管理协议，能够弥补 Uniswap V3 的一些不足，但能否帮助 Uniswap V3 超越 Curve？
本文将从 izumi 对 Uniswap V3 痛点解决的主要功能出发，分析其对 Uniswap V3 的加成能否支撑完成对 Curve 的狙击。
izumi 的背景
izumi（izumi Finance），由 Jimmy Yin 创立的第一个可编程的 Liquidity Mining 协议，于 2021 年 12 月正式在 Bybit 上线。作为创新性的基于 Uniswap V3 的 DeFi2.0 项目，izumi 目前已经完成两轮共计 530 万美元的融资。
izumi 的 token 是 iZi，采用 ERC-20 的标准。质押可以得到 veiZi，持有 veiZi 最高可以在 Uniswap V3 Liquidity Mining 中获得最高 2.5 倍的激励。还可以参与 DAO 的治理，发起投票或者提案。同时，作为 veiZi 的持有者还可以获得部分生态收益，即分红。
2022 年 2 月，izumi 宣布推出 izumi DAO，由 veNFT 提供支持。
izumi 的创新
解决 Uniswap V3 的痛点
Uniswap V3 被誉为是 Uniswap 颠覆性的一次升级。原因在于改变了 Liquidity Mining 的 LP token，取而代之的是 LP NFT，并将 LP 提供流动性的范围从零到无穷大限缩在一定的价格区间内。使用户集中提供流动性，提高资金效率。
但是加密货币市场变动过大，流动性提供者大多时候不能时刻关注 LP 的价格区间并进行调整，反而导致无常损失的发生。这也是 Uniswap V3 当前还未能反超 Curve 的原因之一。这个问题，izumi 的三个模型分别解决以下痛点：
- Fixed-range，解决了 Uniswap V3 区间内稳定币和锚定资产的流动性问题。
- Dynamic Range，通过允许用户提供具有动态价格范围的流动性，解决了 Uniswap V 3 中流动性提供者回报不高的问题。
- One Side，通过将 LP token 的一半（如 USDT）开启 Liquidity Mining，另一半（项目 token iZi）存入 izumi LiquidBox 用于质押，最大化降低无常损失。
- C-AMM Bridge，是即将推出的跨链功能。支持多链用户尝试 Uniswap V3 LP NFT token Liquidity Mining 的玩法，提高资金效率赚取更多回报。
izumi 的数据表现
本文将从 Footprint DeFi 360（项目运营数据分析面板）的数据来分析 izumi 的 TVL 在不同公链分布和 LP token 池子的分布，以及用户数据和竞品情况。
1. TVL 分布
izumi 的 TVL 主要集中在 Ethereum 和 Polygon 两条公链上。其中 Ethereum TVL 约为 1,300 万美元，占 66.7%；Polygon 上 TVL 约为 650 万美元，占 33.3%。从具体模型上看，主要是 Fixed-range 和 Dynamic Rang 两个模型的 Liquidity Mining 提供的 TVL。即 Farming 的 TVL 高于 Staking（One Side 模型）
- Farming: Fixed-range & Dynamic Rang
截至 2022 年 3 月 6 日，izumi 上线不足 90 天已累计有 1,950 万美元的 TVL。其中 USDT/USDC 池在 Polygon 上的 TVL 已达 600 万美元，占 Uniswap V3 Polygon 上 USDT/USDC 总 TVL 的 70+%。
Footprint DeFi 360 - Liquidity by Chain
Footprint DeFi 360 - Top Pools by Liquidity
- Staking (Boost): One Side
持有 iZi 可以质押以赚取收益，目前较多被应用在 One Side 的模型中。
从公链分布上，iZi 主要被质押在 Ethereum 链上，这与 Farming 相反。主要原因是 Polygon 上的 Gas Fee 更低，便于 Liquidity Mining 收益取出。从质押 iZi 的用户分布上看，主要集中在 Polygon 上，Ethereum 上的玩家比较少。
从池子资金分布上，不难看出 USDC /USDT 的池子更受欢迎。截至 3 月 6 日，有超过 87 万美元的 iZi 被质押在 Ethereum 的 USDC /USDT 池中 。
这种现象，可以看出实际上持有较多数量的 iZi 主要是 Ethereum 的大鲸。存入池子质押的也主要是这些持币大户。
Footprint DeFi 360 - Total Staked by Chain
Footprint DeFi 360 - Total Stakers by Chain
Footprint DeFi 360 - Top Pools by Total Staked
2. 用户数据
izumi 自 2 月流量带入后，用户的留存呈现少量流失的状态。从链上分布来看，Ethereum 上的用户从数量上看较少，主要是大鲸。 Polygon 上用户较多，一般玩家占主要部分。
Footprint DeFi 360 - Total Address by Chain
- New Address
izumi 作为新兴项目，用户增长总趋势是上升的，主要集中在 2 月。截至 3 月 6 日，其中 99.54% 的增长来自 Polygon。
Footprint DeFi 360 - Number of New Address
Footprint DeFi 360 - Percentage of New Address by Chain
- Active Address
从活跃的地址来看，主要集中在 Polygon 上。主要是 2 月的 Polygon 链上用户比较活跃。这与用户新增以及 Farming 的增量大致相似。
Footprint DeFi 360 - Monthly Active Address by Chain
- Transactions Value Per Active Address
每个活跃地址的月度交易呈下降的趋势。且主要的量是 2021 年 12 月的 Ethereum 上的大鲸活动所为。自 2022 年 1 月以来，散户虽不断活跃，但交易金额不大。
Footprint DeFi 360 - Number of Monthy Txn Value Per Active Address
3. 竞品情况
Uniswap V3 流动性提供者遭受较大的无常损失是目前最为突出的问题。据 Topaz Blue 和 Bancor 的研究报告，2021 年 超过 49% 的流动性提供者因无常损失而投资亏损。
如何解决无常损失的问题，衍生了许多 Uniswap V3 流动性管理协议。不仅仅是 izumi，在此之前已有 Alpha Vault (Charm Finance)、Gamma (原 Visor Finance)、G-UNI(Gelato Network) 等。
- 协议的主要区别如下：
- Alpha Vault (Charm Finance)，是最早的 Uniswap V3 流动性管理协议，对流动性进行自动化的再平衡管理。
- G-UNI(Gelato Network)，通过将 Uniswap V3 的 LP token NFT 变为可替代的 LP，转变成利用 Uniswap V2 的 Liquidity Mining。
- Gamma，原 Visor Finance，在 Uniswap V3 上实现主动管理流动性来减少 LP token 的滑点。
- izumi Finance，第一个可编程的 Uniswap V3 流动性管理协议。
- TVL 对比
当前， TVL 最高的协议是 G-UNI(Gelato Network)，已有 5.8 亿美元，izumi 以 1,950 万美元紧随其后，居于第二。Gamma 则以 1,117 万美元领先于 Alpha Vault 的 841 万美元。
Footprint Analytics - TVL of Gamma, Alpha Vault & G-UNI
Footprint DeFi 360 - TVL of izumi
4. Token iZi 表现
截至 3 月 6 日，iZi 的价格呈现下跌趋势，这与当前加密货币整体下行与即将到来的熊市不无关联。价格在 0.05 美元附近上下浮动，交易量维持在日均约 16 万美元。
Footprint Analytics - Price & Trading Volume of iZi
一些思考
目前 izumi 的用户增长主要集中在 Polygon 上 而非 Ethereum，更受欢迎的仍是 Farming 而非 Staking。 izumi 官方或许可以考虑集成 Solana 等较 Ethereum Gas Fee 更低的公链。当然，izumi 的 C-AMM Bridge 模型上线届时或将掀起另一波新的发展潮。
对于用户而言，打新尝试 izumi 是一个选择。但需要注意 izumi 官方宣传的 “Earn up to 300%+” 是协议理想状态下的设定，实际投资仍存在较大风险。
izumi 的创新是对 DeFi2.0 的协议的启发，也是对 NFT 应用领域的拓宽。上线不足 90 天，已然吸引了大鲸进场注入大量资金。说明 izumi 的机制设定是有一定吸引力的。但 izumi 仍处于初期发展阶段，能否经住加密市场震荡波动的考验，我们持续关注。
本文来自 Footprint Analytics 社区贡献。
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