对于加密货币投资者来说，2022可谓是残酷的一年，年中以来面临Terra、三箭资本(3AC)和FTX最近的轰然倒闭造成了严重破坏。加密货币市场总市值从去年峰值失血了71%以上，蒸发价值超过2.2兆美元。
尽管多数人都已对加密货币的未来感到绝望，但加密货币对冲基金Pantera Capital在给内部员工信《FTX Underscores The Importance Of DeFi》中，预测出比特币减半将带动BTC飙涨14.9万美元。
FTX事件影响
首先文章中，Pantera提及FTX崩盘导致的影响，表示这次的损失主要来自于Blockfolio上的收益(以FTT代币和FTX股票计价)，预计接下来会在交易上保持一定的灵活性，并减少对中心化交易对手方的仓位。
“我们在11月8日星期二已经尽可能清算了FTT。在崩盘之前，我们的FTX股票和FTT代币仓位总计不到我们公司总资产管理规模的3%。”
Pantera也不可否认的认为，整个加密生态的价格将因为FTX崩盘而遭到波及，与FTX相关的资产(Solana、Aptos和基础项目等)可能会受到最严重的打击，且监管机构可能会做出回应，但Pantera强调对于加密市场的长期前景仍持谨慎乐观态度。
比特币减半
接着Pantera提到比特币下一次减半预计发生在2024年4月20日，挖矿奖励将从每区块6.25BTC减少到每区块3.125BTC，并简述了减半的重要性，与一般的货币功能的量化宽松相比截然不同，总供应量为2100万枚比特币，新币的供应将随着时间的推移而减少。
Pantera引述了有效市场理论称，如果对新(减半后)比特币的需求保持不变，而新比特币的供应减少一半，这将迫使价格上涨。在比特币减半事件之前，由于对价格上涨的预期，对比特币的需求也会有所增加。
“多年来，我们一直强调，减半是一件大事，但它需要数年时间才能发挥作用。平均而言，典型的底部出现在减半前1.3年，市场在减半后1.3年见顶，整个过程花了2.6年时间才看到全面影响。”
Pantera表示，如果历史重演，比特币的价格将在2022年12月30日见底。
“我们会看到反弹持续到2024年初，然后在实际减半后出现强劲反弹。”
Stock-To-Flow模型价格预测
除了根据历史数据推测，Pantera还提出分析减半影响的框架是研究每次减半的「库存」与「流量比」的变化，
在第一次减半时，比特币供应量减少17%，这对新供应产生了巨大的影响，因此价格也产生了巨大的影响。但随着比特币供应量从前两次减半到下一次减半的比例下降，以后每次减半对价格的影响可能会逐渐减弱。
Pantera通过数据提出前两次减半时，供应量和价格影响的变化：2016年比特币减半时供应量减半，降幅仅为第一次的三分之一。有趣的是，它对价格的影响只有三分之一。2020年的减半使新比特币供应量较之前减半减少43%。它对价格的影响是23%。
因此Pantera表示：如果历史重演，那么在下一个减半之前比特币将涨到3.6万美元，之后涨到14.9万美元。
