原文标题：《YGG 财库（Treasury）中的哪些 NFT 实现了盈利？- Treasury Weekly 1》
撰文：马博文
审阅：余文卿
通过 DAO （去中心化自治组织）来治理社区是未来区块链世界乃至 Web3 的趋势。目前，DAO 被广泛应用于去中心化应用的治理和链上资金的运作管理。随着 DeFi、链上组织和 VentureDAO 的迅速发展 DAO 的财库（Treasury）中管理着越来越多的资金，日益倍增的财库资金流向和治理行为背后，也隐藏着许多有价值的趋势信号和项目动向，因此，对 Treasury 的深入研究就显得意义非凡。
YGG 的 NFT 资产
近期 NFT 和游戏市场火爆，YGG 作为「Play To Earn」最具代表性的加密游戏社区组织，其财库动向或许能够反映出一些 NFT 加密游戏领域的动向，由于 YGG 社区和一些研究机构已经对其同质化代币持仓进行过梳理分析，因此，Treasury Research 团队重点对「YGG Treasury」中的 NFT 资产持仓进行了财务方面的梳理。
YGG Treasury NFT Holding Addresses List，Source: Treasury Research
YGG Treasury 持仓情况一览
YGG Treasury 的主要交易分布在 2020 年 9 月 12 日至 2021 年 9 月 20 日之间，共发起了 178 笔链上交易，涉及 10 种 NFT 系列（Collection）。其中，以太坊共有 6674 个 NFT，总 151 笔购入 / 卖出，总交易价值 $422,921。
YGG NFT 资产表（Ethereum）-时间 2021 年 09 月 26 日，Source: TR _Creation@DuneAnalytics
YGG NFT 资产表（Polygon）- 时间 2021 年 09 月 26 日，Source: TR _Creation@DuneAnalytics
YGG Treasury 持有的 NFT 价值分布图 (Etheream & Polygon)，Source: TR _Creation@DuneAnalytics
YGG 各 NFT 系列投入 / 卖出情况，Source: TR _Creation@DuneAnalytics
核心项目未实现利润分析
未实现利润计算方法
为进一步研究 YGG 持有各 NFT 资产的盈利情况，我们用以下方法大概估算了一下各 NFT 资产的当前未实现盈亏（Unrealized profit/loss）状况：
Unrealized profit (loss) =Current balance - Sum of buy-in cost + Sum of sell-out revenue
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Current balance= 当前 NFT 数量 x 当前平均价格
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Sum of buy-in cost= 买入 NFT 数量 x 买入当天均价
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Sum of sell-out revenue= 卖出 NFT 数量 x 卖出当天均价
YGG 财库 NFT 当前持仓价值 vs. 买入成本
Source: TR_Creation@DuneAnalytics
另外，YGG 官方在 7 月份发布的 Medium 文章 中的 NFT 持仓情况也是我们数据分析的依据。
YGG NFT 持仓情况（2021 年 7 月）
The Sandbox Land
其中，盈利情况最显著的是 The Sandbox (LAND)。YGG Treasury 分别在 2020 年 11 月 13 日 和 2021c 年 2 月 19 日 购入 / 卖出共记+180 个 Sandbox Land。其间 :
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LAND 单价$115 上涨到目前$1,708(1385.2%)
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LAND 总价值（可追踪到部分）从$50,636 提高到当前的$183,671(262.7%)
YGG 买入 / 卖出 Sandbox LAND 数量和当天均价
YGG 买入 / 卖出 Sandbox LAND 的时间和均价 Source: TR_Creation@DuneAnalytics
从整体来看，在成本中占比 30% 的 Sandbox Land，在当前 YGG Treasury NFT 持仓价值中占有 45%，帮助 YGG Treasury 整体实现了盈利。
YGG 购入成本构成比例 vs. 当前 YGG 财库 NFT 资产占比
Source: TR_Creation@DuneAnalytics
除此之外，The Sandbox 的原生代币 (SAND) 在 Treasury 持有后也有着强劲的表现。
Sandbox 代币 $SAND 价格趋势
Sandbox 价格趋势 Source: Coinmarketcap
AXIE(NFT)
相对来讲，AXIE 和 F1-Delta-Time 当前属于「账面亏损」状态。
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AXIE (NFT) 单价从 $21 升至目前的 $704 （3252%）
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AXIE (NFT) 总价值（可追踪到部分）从$92,880 提高到当前的$67,731(-27%)；
尽管从首次购买至今，AXIE (NFT) 单价已经上升 32 倍，但是由于存在高点买入的情况，（例如 2021 年 1 月 2 日在 $14,432 的高位购入了 44 个 AXIE），拉高了综合成本，导致当前仍处于账面亏损状态。当然，考虑到 YGG 本身属于游戏类项目，NFT 交易可能不完全属于投资属性，且 Ronin 链上的 AXIE 购入价格不明，实际亏损仍有待考证。
YGG 买入 / 卖出 AXIE (NFT) 数量和当天均价
YGG 买入 / 卖出 AXIE (NFT) 数量和当天均价 Source: TR _Creation@DuneAnalytics
- YGG Treasury 在对 AXIE (NFT) 进行过两次大量「采购」（2021 年前后以及 2021 年 4 月）后，AXIE 对应的原生代币 AXS 有着不错的表现。
AXS 价格趋势
AXS 价格趋势 Source: Coinmarketcap
F1-Delta-Time
F1-Delta-Time 情况相对不够乐观，在持仓数没有变化的情况下，单价从 $208 降低到 $112，对应的原生代币 (REV) 表现也不很稳定。
F1-Delta-Time 买入 / 卖出 AXIE (NFT) 数量和当天均价
F1-Delta-Time 买入 / 卖出 AXIE (NFT) 数量和当天均价 Source: TR_Creation@DuneAnalytics
总结
在核心项目分析中我们能看出除了 The Sandbox Land，其它几个主要的 NFT 账面盈利状况并不是非常理想。然而，鉴于 NFT 非同质化的特性，账面的价值也许不能反映出 Treasury 持仓的真实价值。由于本次数据统计为当天 NFT 成交均价，而 Treasury 持有的某些 NFT 可能极具收藏价值，其实际承载的价值也就可能远超某一天的成交均价。
作为 Play To Earn 的最具代表性的游戏公会 DAO，从其 Treasury 的持仓上也可以看出其对不同投资策略的探索，当前持有的一些 NFT 资产可能是 YGG 为长期战略目标持有的。加之 NFT 资产普遍存在流动性不足问题，因此，短期的账面盈亏并不能直接反映 YGG 的财务运营能力和投资策略效果。
YGG Treasury NFT 资产整体购入成本 vs. 当前账面价值
YGG Treasury NFT 资产整体购入成本 vs. 当前账面价值 Source: TR_Creation@DuneAnalytics
从整体来看，YGG Treasury 能实现 142% 的整体盈利，确实反映了 YGG 对 NFT 赛道强劲价值捕获能力。YGG 作为游戏公会的代表项目，其 Treasury 中 NFT 的持仓具有长期参考意义，像这样的财库（Treasury）运作情况和治理动态值得长期关注。
本文数据来源
本次 Weekly Insights 的数据来源是由 YGG DAO 管理的 11 个 Treasury 地址在 Ethereum 和 Polygon 两条公链的 NFT 链上数据。
除官方 报告 公布的 12 个 NFT 专辑（Collection）外，我们还监测到四个 NFT 专辑持仓，分别是 Influence Asteroids，REVV Racing，Founders Crypto Card 和 ENS。其中的 REVV 可能是 YGG/REVV 交易对的挖矿所得。
此外，Ronin 链上还存有 11702 个 AXIE 和 235 个 AXIE Land （不在本次链上数据分析中体现）。
数据采集时间段：UTC 2020.1.1 0:00 ～ UTC 2021.9.26 7:00
